9月6日周五，投顾张德涛对国泰君安(601211)和海通证券(600837)停牌合并，成立航母级券商的新闻提出了自己的观点。首先，张德涛认为，尽管两家公司在业务上可能存在一定程度的重叠，如经济业务、投行业务、自营业务和自管业务，但合并并不一定意味着优势互补。他指出，合并的结果更多地取决于管理层的偏好，而不是公司之间的实际差异。
张德涛提到，合并的一个潜在动机可能是为了打造一个与上海作为国际金融中心地位相匹配的大型投行，也就是所谓的航母级券商。通过合并，这两家券商会超过目前国内排名第一的中心证券，成为资产规模和利润在国际上都名列前茅的证券公司，从而与国际投行竞争。
然而，张德涛也提出了对合并的质疑。他指出，在当前的经济下行周期中，合并可能更多地是为了减少内卷式的竞争，而不是因为合并能为整个行业带来实质性的好处。他认为，如果合并对整个证券行业有利，那么它应该能够提升整个行业的需求水平或引入新的盈利模式。但由于证券行业主要是提供通道业务和服务型业务，这些业务通常不会因合并而有显著变化。
因此，张德涛提醒投资者，虽然合并可能会在短期内引发市场的热情和股价的上涨，但这种上涨是否具有持续性还有待观察。他建议投资者可以将合并视为一个事件驱动型的投资机会，但不应期望它会对整个证券板块产生长期的趋势性影响。
总的来说，张德涛对国泰君安和海通证券可能的合并持谨慎态度，他认为合并可能会对公司本身有利，但对整个证券行业的影响可能有限。他建议投资者在考虑这种类型的投资时，应该更加关注长期价值而非短期事件驱动的波动。
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